Nomura neemt verzekeraars onder de loep, "Aegon en Swiss Re ondergewaardeerd"
De analisten van Nomura Securities hebben recent de Europese verzekeringssector aan een onderzoek onderworpen en op basis daarvan hun taxaties bijgesteld. Waar zij juist te spreken zijn over Aegon en Swiss Re, is Hannover Rück voor de analisten het minst gewaardeerde aandeel. Favoriete verzekeraar binnen de sector blijft Allianz .
Door onze redactie
Selectieve stockpicking noodzakelijk
De analisten van Nomura Securities hebben in een brancheonderzoek verschillende taxatiewijzigingen doorgevoerd. Volgens hen is er weinig ruimte voor stijgende herverzekeringspremies en blijven zij mede daarom vasthouden aan hun voorzichtige schattingen voor de sector herverzekeraars. Volgens hen is op basis daarvan selectieve ‘stockpicking’ noodzakelijk.
Allereerst hebben de analisten hun koersdoel voor Swiss Re verhoogd van 63 CHF naar 65 CHF, waarbij het koersdoel is blijven staan op ‘buy’. De huidige waardering van Swiss Re is volgens de analisten gerechtvaardigd. De Zwitserse herverzekeraar overtuigt met een betere kapitaalpositie en toenemend betere rendementen. Daarom is Swiss Re voor de analisten het meest favoriete aandeel binnen de sector.
Het advies voor Munchener Rück is door de analisten verhoogd van ‘reduce’ naar ‘neutral’, waarbij het koersdoel echter wel is verlaagd met 5 euro tot 115 euro. De analisten stellen dat Munchener Rück door zijn brede diversificatie en sterke kapitaalpositie in de huidige marktomstandigheden voordelen biedt.
De analisten hebben hun advies voor Hannover Rück verlaagd van ‘neutral’ naar ‘reduce’, terwijl het koersdoel neerwaarts is bijgesteld met 2 euro tot 37 euro. Hannover Rück is in vergelijking tot zijn sectorgenoten volgens de analisten vrij hoog gewaardeerd.
Aegon aantrekkelijk
Voor Aegon stellen de analisten van Nomura Securities dat dankzij de verkoop van Transamerica Re de verzekeraar een van de sterkste kapitaalposities in de sector behoudt, ook na terugbetaling van de resterende staatssteun in juni. De sterke kapitaalpositie zou volgen de analisten moeten bijdragen aan een stevige dividendstrategie en eventuele aandeleninkoop en daarom vinden zij het aandeel aantrekkelijk.
De analisten verwachten dat Aegon na de terugbetaling van de staatssteun 1,1 miljard euro in contanten overhoudt in de holding, boven het met de toezichthouder afgesproken minimum van 900 miljoen euro. Deze kaspositie zal door winst in het eerste kwartaal nog verder oplopen, zo verwacht Nomura Securities. Het boekverlies van 600 miljoen dollar op de verkoop van Transamerica Re zal over 15 jaar worden uitgesmeerd en zal Aegon zodoende op jaarbasis ongeveer 40 miljoen dollar voor belastingen gaan kosten, zo becijferen de analisten. Zij blijven al met al positief over het aandeel.
Sectorfavoriet
Binnen de verzekeringssector geldt op basis van de consensus Allianz als favoriete aandeel van alle analisten tezamen. Er staan momenteel 26 koop- en 10 houdadviezen voor het aandeel uit, terwijl slechts 1 analist een verkoopadvies heeft uitstaan. Het gemiddeld koersdoel bedraagt 111,98 euro, wat een verwacht rendement oplevert van ruim 8%.
Door onze redactie
Selectieve stockpicking noodzakelijk
De analisten van Nomura Securities hebben in een brancheonderzoek verschillende taxatiewijzigingen doorgevoerd. Volgens hen is er weinig ruimte voor stijgende herverzekeringspremies en blijven zij mede daarom vasthouden aan hun voorzichtige schattingen voor de sector herverzekeraars. Volgens hen is op basis daarvan selectieve ‘stockpicking’ noodzakelijk.
Allereerst hebben de analisten hun koersdoel voor Swiss Re verhoogd van 63 CHF naar 65 CHF, waarbij het koersdoel is blijven staan op ‘buy’. De huidige waardering van Swiss Re is volgens de analisten gerechtvaardigd. De Zwitserse herverzekeraar overtuigt met een betere kapitaalpositie en toenemend betere rendementen. Daarom is Swiss Re voor de analisten het meest favoriete aandeel binnen de sector.
Het advies voor Munchener Rück is door de analisten verhoogd van ‘reduce’ naar ‘neutral’, waarbij het koersdoel echter wel is verlaagd met 5 euro tot 115 euro. De analisten stellen dat Munchener Rück door zijn brede diversificatie en sterke kapitaalpositie in de huidige marktomstandigheden voordelen biedt.
De analisten hebben hun advies voor Hannover Rück verlaagd van ‘neutral’ naar ‘reduce’, terwijl het koersdoel neerwaarts is bijgesteld met 2 euro tot 37 euro. Hannover Rück is in vergelijking tot zijn sectorgenoten volgens de analisten vrij hoog gewaardeerd.
Aegon aantrekkelijk
Voor Aegon stellen de analisten van Nomura Securities dat dankzij de verkoop van Transamerica Re de verzekeraar een van de sterkste kapitaalposities in de sector behoudt, ook na terugbetaling van de resterende staatssteun in juni. De sterke kapitaalpositie zou volgen de analisten moeten bijdragen aan een stevige dividendstrategie en eventuele aandeleninkoop en daarom vinden zij het aandeel aantrekkelijk.
De analisten verwachten dat Aegon na de terugbetaling van de staatssteun 1,1 miljard euro in contanten overhoudt in de holding, boven het met de toezichthouder afgesproken minimum van 900 miljoen euro. Deze kaspositie zal door winst in het eerste kwartaal nog verder oplopen, zo verwacht Nomura Securities. Het boekverlies van 600 miljoen dollar op de verkoop van Transamerica Re zal over 15 jaar worden uitgesmeerd en zal Aegon zodoende op jaarbasis ongeveer 40 miljoen dollar voor belastingen gaan kosten, zo becijferen de analisten. Zij blijven al met al positief over het aandeel.
Sectorfavoriet
Binnen de verzekeringssector geldt op basis van de consensus Allianz als favoriete aandeel van alle analisten tezamen. Er staan momenteel 26 koop- en 10 houdadviezen voor het aandeel uit, terwijl slechts 1 analist een verkoopadvies heeft uitstaan. Het gemiddeld koersdoel bedraagt 111,98 euro, wat een verwacht rendement oplevert van ruim 8%.
