Abenomics 2.0 start met uitstel van BTW-verhoging

Nadège Dufossé, Head of Asset Allocation, Candriam

Nadège Dufossé

Na afloop van de G7-meeting in Japan besliste premier Shinzo Abe om een BTW-verhoging uit te stellen tot oktober 2019.

De Japanse economie heeft nog altijd te kampen met enkele structurele tegenvallers en de Abenomics-maatregelen worden in toenemende mate bekritiseerd: het inflatiedoel blijft ver weg, het bedrijfsvertrouwen staat onder druk sinds januari en de recente stijging van de yen leidt tot grote bezorgdheid in de Japanse bedrijfswereld, wat weegt op de winstprognoses. In het eerste kwartaal daalden de bedrijfswinsten het snelst in vier jaar en de neerwaartse herzieningen namen halsoverkop toe. Ook wordt de Japanse competitiviteit in vraag gesteld omdat de exportvolumes nog altijd krimpen.

Focus op begrotingsoverschot

Tot dusver had Shinzo Abe zich geëngageerd om de btw een tweede keer te verhogen in april 2017, van 8 % naar 10 %, omdat Japan mikt op een terugkeer naar een begrotingsoverschot in 2020. Zelfs al bedraagt het tekort echter nog altijd z’on 6 % van het BBP , de binnenlandse activiteit blijft zwak en een btw-verhoging zou Japan in een recessie kunnen doen belanden zoals twee jaar geleden. Samen met het btw-uitstel kondigde Shinzo Abe aan om deze herfst “gedurfde economische maatregelen” te treffen.

Dat fiscaal pakket kan oplopen tot 5 of 10 biljoen yen, ofwel respectievelijk 1 % en 2 % van het BBP . Onder de voorstellen merken we onder meer op: de bouw van een trein met magnetische levitatie op de lijn van Nagoya naar Osaka, de uitgave van vouchers om de consumentenuitgaven te doen stijgen, een loonsverhoging voor werknemers in de kinderzorg en de oprichting van een fonds voor studiebeurzen. Die hervormingen zouden structurele uitdagingen kunnen aanpakken, zoals productiviteit en arbeidskrachten, maar ze kunnen ook leiden tot een toename van de consumentenuitgaven.

Tevens kunnen ze het concept van “helikoptergeld” in herinnering brengen met een combinatie van fiscaal beleid en monetair beleid. In het raam van die benadering zou de BoJ ook extra aankopen kunnen bekendmaken, vooral sommige Japanse aandelen- ETF ’s en obligaties. Ter herinnering: de BoJ koopt al voor 80 biljoen yen per jaar, een equivalent van 16 % van het BNP .

Op basis van de structurele tegenwind die wordt getemperd door beleidsacties, behouden we een strategische neutrale kijk op Japanse risico-activa. Een fiscale boost op korte termijn en een combinatie daarvan met bijkomende monetaire beleidsmaatregelen kunnen de weg vrijmaken voor tactische opportuniteiten, vooral met betrekking tot de huidige positionering van beleggers. De yen kan snel in waarde dalen en aandelen kunnen herstellen omdat beleggers voor de eerste keer in vier jaar onderwogen zijn.

Analist.nl Nieuwsdienst: +31 084-0032-842
nieuws@analist.nl

Copyright analist.be B.V.
All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. analist.be doesn't warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or for any actions taken in reliance thereon.