Ongunstige headlines overschaduwen positieve factoren in opkomende markten

Ondanks de dramatische krantenkoppen die momenteel de opkomende markten (EM) raken, blijft hun fundamentele groei op het totale niveau redelijk, hoewel er snelgroeiende verschillen zijn tussen de winnaars en de verliezers.

NN Investment Partners (NN IP) constateert dat de gewogen gemiddelde BBP-groei in opkomende markten vertraagt ten opzichte van de piek van het eerste kwartaal van 2018, maar slechts in bescheiden mate. NN IP voorspelt een groei in 2019 van 4,8%, vergeleken met 5,2% dit jaar.

Achter deze cijfers zien we echter toenemende verschillen tussen landen met weinig macro-economische onevenwichtigheden en een effectieve economische beleidsmix, en landen met grote onevenwichtigheden en autoriteiten die hun beleid niet kunnen of willen aanpassen aan de nieuwe uitdagende omgeving.

Maarten-Jan Bakkum, Senior Emerging Markets Strategist bij NN Investment Partners licht toe: “Het grootste deel van opkomend Azië verkeert in relatief goede vorm. Een escalerend handelsconflict tussen China en de VS kan aanzienlijke gevolgen hebben voor niet-Chinese exporteurs in de regio. De binnenlandse economieën zouden dit potentiële negatieve effect echter deels moeten kunnen compenseren.

China zelf is begonnen met een nieuwe ronde van economische stimulering, terwijl India slechts in beperkte mate kwetsbaar is voor mondiale handelsproblemen. Dat komt omdat de economie van India relatief gesloten is en het land gestart is met een nieuwe kredietcyclus, die de groei normaliter zal stimuleren.

Buiten Azië zijn er andere landen met behoorlijke macro-economische fundamentals, die niet persé veel hoeven te vertragen. Chili en zelfs Mexico zijn goede voorbeelden, terwijl Rusland profiteert van de stijgende olieprijs.

De groeiproblemen zijn geconcentreerd in landen met fundamentele problemen, waar de recente onrust op de markt het meest pijnlijk is geweest. Het is bijvoorbeeld hoogst onwaarschijnlijk dat Turkije een diepe recessie kan vermijden. En de economie in Argentinië is al gaan krimpen, nadat de regering gedwongen was om het beleid aan te scherpen.”