MFS: Als de Fed zwijgt, wat moeten beleggers dan?

Het wordt er allemaal niet eenvoudiger op. Voor obligatiebeleggers is het volgen van de Amerikaanse centrale bank en het duiden van haar beleidssignalen altijd een essentieel onderdeel van het beleggingsproces geweest. Maar Kevin Warsh hult de Fed in nevelen. Hij kiest bewust voor minder communicatie, geen forward guidance, geen nadere toelichting over de manier waarop de Fed op economische ontwikkelingen zal reageren en is vaag over de inflatiedoelstelling.

Dat wijst maar één ding: meer rentevolatiliteit en een hogere risicopremie. Het is weliswaar vroeg dag, maar als het zo doorgaat wordt het interpreteren van het Fed-beleid de komende tijde een stuk minder voorspelbaar. En dat heeft verstrekkende gevolgen voor beleggers. In zo’n volatiel klimaat neemt de drang tot actief beheer toe. Want er kan niet meer als vanouds worden vertrouwd op looptijd (duration) als een constante en voorspelbare bron van alpha. Er zal echt moeten worden gezocht naar alternatieve manieren om extra rendement te generen, zoals sectorallocatie en effectenselectie.