Nuveen waarschuwt voor groeiende AI-concentratie op markt voor bedrijfsobligaties

De Amerikaanse obligatiemarkt financiert de AI-race in toenemende mate mee. Grote technologiebedrijven hebben dit jaar al meer dan $170 mrd opgehaald via de uitgifte van bedrijfsobligaties en zijn daarmee de belangrijkste aanjager van de recordactiviteit op de Amerikaanse kredietmarkt. Opvallend is volgens Laura Cooper, Global Investment Strategist bij Nuveen, dat beleggers ondanks deze enorme toestroom van nieuwe leningen nauwelijks een hogere vergoeding eisen. "Normaal gesproken zet een sterke toename van het aanbod de prijzen onder druk. Nu zien we dat de vraag naar deze obligaties zo groot blijft dat nieuwe uitgiftes moeiteloos worden opgenomen", zegt zij.

Volgens Cooper weerspiegelt dat niet alleen vertrouwen in de financiële kracht van de grote technologiebedrijven, maar ook in de miljardeninvesteringen die zij doen in AI. "Wat begon als een investeringsgolf die grotendeels uit eigen kasstromen werd gefinancierd, wordt steeds meer gedragen door de kapitaalmarkt." De investeringen in datacenters, energievoorziening en rekenkracht lopen volgens haar in de komende jaren op tot duizenden miljarden dollars. "AI is niet langer alleen een technologieverhaal, maar ook een kapitaalmarktverhaal.”

Tegelijkertijd waarschuwt Cooper dat de ruimte voor verdere koersstijgingen op de kredietmarkt beperkt lijkt. Risico-opslagen op bedrijfsobligaties bevinden zich historisch gezien op lage niveaus, terwijl steeds meer beleggers via aandelen, obligaties, infrastructuur en vastgoed blootstelling hebben aan hetzelfde AI-thema. "De sterkste balansen ter wereld bieden beleggers een buffer, maar nemen het risico niet weg", aldus Cooper. "Wat eruitziet als spreiding over verschillende beleggingscategorieën kan uiteindelijk dezelfde positie zijn, verpakt in verschillende vormen.”