Invesco: Fed zal onder Warsh beleid niet wijzigen, maar wel zorgen voor meer onzekerheid

Het meest waarschijnlijke scenario is niet een duidelijke beleidsomslag, maar een Fed die meer onzekerheid zaait — een Fed die minder betrouwbare vooruitzichten biedt en daardoor voor grotere rentevolatiliteit zorgt. De markten prijzen dit al tot op zekere hoogte in: ze gaan er nu van uit dat de rente tot eind 2026 grotendeels ongewijzigd blijft, waarbij sommigen zelfs rekening houden met een mogelijke renteverhoging begin 2027. Begin dit jaar was de verwachting nog dat er renteverlagingen zouden komen.

Een Fed die moeilijker te doorgronden is, kan druk uitoefenen op rentegevoelige sectoren en zorgen voor een hogere risicopremie op aandelen. Dit versterkt naar onze mening ook de argumenten voor diversificatie naar activa zoals vastgoed, grondstoffen en infrastructuur die een zekere mate van bescherming tegen inflatie bieden en minder gecorreleerd zijn met beleidsverwachtingen op korte termijn.