L&G: Sterke bedrijfswinsten overstemmen economische tegenwind

Ondanks aanhoudende inflatie, geopolitieke spanningen en een minder eenduidig consumentenbeeld blijven de fundamenten van veel Amerikaanse bedrijven verrassend sterk. Dat stelt Robert White, fondsbeheerder binnen het Global Equities-team van vermogensbeheerder L&G, in zijn blog.

“Voor beleggers is de belangrijkste boodschap dat de macro-economische tegenwind reëel is, maar ook dat de onderliggende bedrijfsfundamenten niet overheerst. In deze omgeving wordt selectiviteit steeds belangrijker”, aldus White.

Nu de meeste bedrijven uit de S&P 500 hun resultaten hebben gepubliceerd, ligt de winstgroei over het eerste kwartaal rond de 30% op jaarbasis. Zo'n 82% van de bedrijven verraste positief met hun winstcijfers. Ook de winstverwachtingen voor de rest van het jaar zijn opwaarts bijgesteld: voor de S&P 500 wordt inmiddels gerekend op een winstgroei van circa 22,5%, tegenover ongeveer 13% aan het begin van het jaar. Die opwaartse bijstellingen zijn zichtbaar in vrijwel alle sectoren, met gezondheidszorg en vastgoed als opvallende uitzonderingen.

Volgens White zijn er twee belangrijke conclusies te trekken uit dit resultatenseizoen. Ten eerste blijkt de Amerikaanse consument veerkrachtiger dan vaak wordt aangenomen. Bedrijven als Walmart laten zien dat consumenten blijven besteden, maar kritischer worden in hun aankopen. Vooral huishoudens met lagere inkomens blijven onder druk staan door hogere brandstofkosten, inflatie en een afnemend vertrouwen.

Ten tweede ontwikkelt kunstmatige intelligentie zich tot een steeds belangrijkere motor achter de winstgroei. De vraag naar AI-infrastructuur beperkt zich niet langer tot geavanceerde chips, maar strekt zich inmiddels uit tot onder meer geheugenchips, stroomvoorziening, koelsystemen, netwerkinfrastructuur, opslag en transmissie. “De vraag verschuift van potentieel naar uitvoering, waarbij orderboeken en achterstanden steeds vaker wijzen op structurele in plaats van cyclische groei.”

Niet alleen de grote technologiebedrijven profiteren van de AI-golf, maar ook ondernemingen die de onderliggende infrastructuur leveren, wijst White. “Wij blijven de voorkeur geven aan bedrijven met een veerkrachtige vraag, prijszettingsmacht, operationele discipline en structurele groeimotoren. De macro-economische omgeving blijft uitdagend, maar voor de juiste bedrijven hebben de fundamenten er zelden sterker uitgezien”, besluit de fondsmanager.