Alexis Bienvenu (LFDE): ‘Gelukkig 2036!

Financiële voorspellingen voor 2026 hebben, net als de oesters die bij de overgang van oud naar nieuw menige feesttafel sieren, ongetwijfeld een beperkte houdbaarheidsdatum. Goed portefeuillebeheer vereist dan ook een visie op écht lange termijn. Daarom richten we onze blik vandaag op 2036! Dat stelt Alexis Bienvenu, portefeuillemanager bij La Financière de l’Échiquier (LFDE).

Alexis Bienvenu

Wat op die horizon alvast een zekerheid lijkt, is dat een ander aandeel dan vandaag de markt zal aanvoeren. In tien jaar wordt namelijk elke troon genadeloos omver gestoten door financiële omwentelingen. In 2005 – het lijkt een eeuwigheid geleden – stond Exxon, het kroonjuweel van de oliesector, nog bovenaan. Gecorrigeerd voor inflatie is de olieprijs sindsdien gekelderd (een vat WTI kost vandaag minder dan 60 dollar). Het kan verkeren, zei Bredero.

In 2015 was het, na de smartphonerevolutie, de beurt aan Apple , dat de kroon lange tijd wist te behouden. Inmiddels is het echter van de troon gestoten door Nvidia , dat in tien jaar tijd met 23.000% in waarde gestegen is. Gezien de snelheid waarmee dat bedrijf groeit en het gebrek aan baanbrekende vernieuwingen bij Apple , lijkt het onwaarschijnlijk dat laatstgenoemde – dat op het gebied van artificiële intelligentie niet echt in de voorhoede lijkt te spelen – die kloof nog kan dichten. Het financiële wiel wentelt echter onverbiddelijk voort. Blijft het creatieve destructie aanjagen, dan is de kans reëel dat binnen tien jaar ook het rijk van Nvidia tot het verleden behoort (al weet je het natuurlijk nooit).

Nieuwe ster aan financiële firmament

Wie zal dan de nieuwe ster aan het financiële firmament zijn? Wordt het misschien Palantir, dat als een raket omhoog is geschoten en vandaag noteert tegen 170 keer de verwachte winst per aandeel in 2026 (volgens de Bloomberg-consensus), een stijging van nagenoeg 1.000% in twee jaar tijd, bijna driemaal meer dan Nvidia over dezelfde tijdspanne? Komt de kampioen van de toekomst überhaupt wel uit de technologiesector, hoe vanzelfsprekend dat nu ook mag lijken? Of breekt er een nieuw tijdperk van financiële heerschappij aan? Metalen vervullen vandaag een cruciale rol in de mondiale elektrificatie, dus misschien wordt de nieuwe wereld ironisch genoeg wel aangevoerd door een aandeel uit de oude, een mijnbouwbedrijf bijvoorbeeld. Dat is op dit moment ongetwijfeld een gedurfde stelling, maar zilver is met bijna 150% in waarde gestegen en koperfutures zijn het afgelopen jaar ruim 27% hoger gekoerst. Het aanbod van beide metalen blijft wellicht nog lange tijd kleiner dan de vraag, dus 2025 is misschien nog maar het begin van een lange opmars.

Een andere mogelijkheid is dat aandelen die te maken hebben met oorlog – inclusief de cybervariant daarvan – de nieuwe hoofdrolspelers in de economie worden, nu de strijd om werelddominantie steeds heviger woedt, tot in de ruimte toe. Wat er ook van zij, een portefeuille volledig toespitsen op de technologiesector zou wel eens slecht kunnen uitpakken.

Obligaties

Behalve in aandelen zullen we de komende tien jaar ook beleggen in obligaties. Een cruciale factor die daar ingrijpende veranderingen kan teweegbrengen, is het vertrouwen in staatsobligaties, dat flink zou kunnen afnemen. Het Internationaal Monetair Fonds gaat er momenteel van uit dat de bruto staatsschuld in de Verenigde Staten tegen 2030 oploopt tot 143% van het bbp. Aangezien dat cijfer in 2025 nog rond de 125% lag, valt te verwachten dat het in 2036 zal zijn gestegen tot ruim boven de 150%. Dat komt in de buurt van de schuldgraad van Griekenland en Italië tijdens de schuldencrisis van de eurozone in de vroege jaren 2010, al loopt de vergelijking van die landen met een grootmacht als de VS wat mank.

Niettemin zullen kredietverleners wellicht een hogere premie eisen om nog geld aan de Verenigde Staten te lenen. De rente kan dus structureel gaan stijgen, en daar zouden veilige havens van profiteren, zoals we al zagen in 2025, toen de dollar meer dan 10% verloor tegenover een mandje van andere valuta's, terwijl goud een stijging van 64% liet optekenen. Voor beleggers die nadenken over 2036, lijkt het dus aangewezen om voorzichtig te zijn met Amerikaanse staatsobligaties (om van Franse nog maar te zwijgen) en hun blootstelling aan de dollar te matigen.

Gelukkig bedenkt de menselijke intelligentie wellicht oplossingen die voorkomen dat de somberste voorspellingen bewaarheid worden. Laten we dus hopen dat de mens er met de hulp van artificiële intelligentie in slaagt om tegen 2036 een minder instabiele financiële wereld te bouwen.