Topman Polman heeft met Unilever afgelopen jaar zijn grootste omzetgroei meegemaakt
Unilever heeft afgelopen week de cijfers bekend gemaakt van de grootste groei onder CEO Paul Polman. Als twee na grootste producten van consumentengoederen heeft Unilever vooral geprofiteerd van de groei binnen de opkomende markten en hogere prijzen op zeep en shampoo.
De onderliggende verkopen zullen ongeveer 5,2% stijgen in 2011, dat is de gemiddelde verwachting van 5 door Bloomberg ondervraagde analisten. 3 tot 5% van deze stijging is afkomstig van de volumegroei, de rest zal het gevolg van prijsstijgingen zijn om de kosten van duurdere grondstoffen goed te maken.
” Unilever is gezond”
“ Unilever bevindt zich in een periode van aanhoudende, sterke organische groei” aldus analisten van Goldman Sachs Group. Alex Colombo van Goldman Sachs schreef in zijn laatste rapport: “De veranderingen binnen het management werken als een katalysator zodat er meer gerealiseerd wordt terwijl er efficiënter gewerkt wordt.” Volgens Eric Scher, een analist van Bernstein, is Unilever als bedrijf veel dynamischer geworden en is dat ook te zien aan de stijgende waarde van de aandelen, wat op zijn beurt weer toe te wijzen is aan de verbeterde innovatie van de afgelopen 2 jaar.
Polman heeft 32 nieuwe managers aangesteld binnen de top 100 van het bedrijf. Daarnaast heeft hij de prijzen verlaagd en de investeringen van advertenties, promotieactiviteiten en innovatie van de merken verhoogd sinds hij in 2009 binnenkwam. Hij zal echter wel moeten laten zien dat hij de totale omzet niet in gevaar brengt als hij de productprijzen weer moet verhogen op het moment dat de grondstofprijzen voor palmolie, maïs en sojabonen verder zullen stijgen.
Stijgende verkopen
”De investeringen die Unilever gedaan heeft in Knorr soepen en Clear shampoo producten hebben zeker geholpen gezien de stijgende verkopen” aldus Richard Withagen van SNS Securities. Producten van het zogeheten Genesis-programma zijn en trek in de opkomende en ontwikkelende landen en zullen bijdragen aan de groei van 2011.
De helft van de omzet haalt Unilever uit landen buiten Amerika en Europa en ze streven naar een groei van 80% in landen als Indonesië, India en China. Dit aangezien de verkopen in de traditionele markten stagneerden door de verslechterde economische omstandigheden en de aanhoudende concurrentie. Ondanks dit blijkt Unilever ondergewaardeerd ten opzichte van vergelijkbare bedrijven doordat de koers/winst-verhouding 14.8 een stuk lager ligt dan het ratio van Nestlé SA en P&G, respectievelijk 20 en 17.
Middenmoot Unilever volgde tot voor kort de omzetgroei van P&G en Nestle , wat volgens beleggers voornamelijk toe te wijzen was aan de 2 CEO’s van Unilever waardoor er langzamer ingespeeld kon worden op de veranderingen binnen de markt. “ Unilever wordt alleen nog zo hoog gewaardeerd door de opgebouwde reputatie die ze hebben” aldus Scher. De aandelen deden het met 2.1% stijging slecht tegenover stijgingen van 6.1% bij P&G en 9.1% bij Nestlé, het bedrijf waar Polman tot voor kort CFO was.
Maïs en sojabonen De prijzen van maïs en sojabonen stegen afgelopen halfjaar zo’n 40%, waardoor de winst waarschijnlijk in gevaar komt. Melk steeg 16% in het afgelopen jaar, waardoor Unilever als grootste ijsproducten in de wereld het vooral lastig kreeg. Palmolie steeg ook nog eens 56% afgelopen jaar. ”Polman zal proberen om het verkoopvolume op peil te houden en tegelijkertijd proberen te herstellen van de kosteninflatie. Maar Unilever zal de prijzen op een gegeven moment niet verder kunnen ophogen, vooral de marges zullen moeten worden gebruikt om de stijgende grondstofprijzen aan te kunnen.” meent Martin Deboo, een analist bij Investec London. Deboo meldt dat ” Unilever vooral gevoeliger is voor de stijgende grondstofprijzen aangezien een groot aandeel van de omzet behaald wordt in de opkomende markten, waar de inwoners weinig besteedbaar inkomen hebben.”
De operationele marge van Unilever zijn, gecorrigeerd voor herstructureringskosten, desinvesteringen en eenmalige kosten, slechts 0.1% gestegen tot 15.1% in 2011. Volgens analisten vooral te danken aan de kostenbesparingen van 1 miljard euro. “Polman zal nog veel meer verlieslijdende onderdelen moeten verkopen. Daarnaast zorgen de onderdelen voor beleg, dressing en hartige producten, bij elkaar goed voor een derde van de verkopen, dat de verkopen elk jaar met 100 tot 150 basispunten daalden. Polman zal met hervormingen en zijn goede drive, deze onderdelen weer winstgevend kunnen maken.” aldus Ackerman.
” Unilever is gezond”
“ Unilever bevindt zich in een periode van aanhoudende, sterke organische groei” aldus analisten van Goldman Sachs Group. Alex Colombo van Goldman Sachs schreef in zijn laatste rapport: “De veranderingen binnen het management werken als een katalysator zodat er meer gerealiseerd wordt terwijl er efficiënter gewerkt wordt.” Volgens Eric Scher, een analist van Bernstein, is Unilever als bedrijf veel dynamischer geworden en is dat ook te zien aan de stijgende waarde van de aandelen, wat op zijn beurt weer toe te wijzen is aan de verbeterde innovatie van de afgelopen 2 jaar.
Polman heeft 32 nieuwe managers aangesteld binnen de top 100 van het bedrijf. Daarnaast heeft hij de prijzen verlaagd en de investeringen van advertenties, promotieactiviteiten en innovatie van de merken verhoogd sinds hij in 2009 binnenkwam. Hij zal echter wel moeten laten zien dat hij de totale omzet niet in gevaar brengt als hij de productprijzen weer moet verhogen op het moment dat de grondstofprijzen voor palmolie, maïs en sojabonen verder zullen stijgen.
Stijgende verkopen
”De investeringen die Unilever gedaan heeft in Knorr soepen en Clear shampoo producten hebben zeker geholpen gezien de stijgende verkopen” aldus Richard Withagen van SNS Securities. Producten van het zogeheten Genesis-programma zijn en trek in de opkomende en ontwikkelende landen en zullen bijdragen aan de groei van 2011.
De helft van de omzet haalt Unilever uit landen buiten Amerika en Europa en ze streven naar een groei van 80% in landen als Indonesië, India en China. Dit aangezien de verkopen in de traditionele markten stagneerden door de verslechterde economische omstandigheden en de aanhoudende concurrentie. Ondanks dit blijkt Unilever ondergewaardeerd ten opzichte van vergelijkbare bedrijven doordat de koers/winst-verhouding 14.8 een stuk lager ligt dan het ratio van Nestlé SA en P&G, respectievelijk 20 en 17.
Middenmoot Unilever volgde tot voor kort de omzetgroei van P&G en Nestle , wat volgens beleggers voornamelijk toe te wijzen was aan de 2 CEO’s van Unilever waardoor er langzamer ingespeeld kon worden op de veranderingen binnen de markt. “ Unilever wordt alleen nog zo hoog gewaardeerd door de opgebouwde reputatie die ze hebben” aldus Scher. De aandelen deden het met 2.1% stijging slecht tegenover stijgingen van 6.1% bij P&G en 9.1% bij Nestlé, het bedrijf waar Polman tot voor kort CFO was.
Maïs en sojabonen De prijzen van maïs en sojabonen stegen afgelopen halfjaar zo’n 40%, waardoor de winst waarschijnlijk in gevaar komt. Melk steeg 16% in het afgelopen jaar, waardoor Unilever als grootste ijsproducten in de wereld het vooral lastig kreeg. Palmolie steeg ook nog eens 56% afgelopen jaar. ”Polman zal proberen om het verkoopvolume op peil te houden en tegelijkertijd proberen te herstellen van de kosteninflatie. Maar Unilever zal de prijzen op een gegeven moment niet verder kunnen ophogen, vooral de marges zullen moeten worden gebruikt om de stijgende grondstofprijzen aan te kunnen.” meent Martin Deboo, een analist bij Investec London. Deboo meldt dat ” Unilever vooral gevoeliger is voor de stijgende grondstofprijzen aangezien een groot aandeel van de omzet behaald wordt in de opkomende markten, waar de inwoners weinig besteedbaar inkomen hebben.”
