Favoriete aandelen voor 2011 van Deutsche Bank
Recent heeft een van de analisten van Deutsche Bank zijn favoriete Europese aandelen voor 2011 bekend gemaakt. De analist heeft de Nederlandse aandelen AkzoNobel , Philips en Unilever opgenomen alsmede de Franse bandenproducent Michelin en de Franse telecomgroep Vivendi. De analist verwacht dat deze aandelen een forse outperformance zullen leveren in het komende jaar.
Door onze redactie
AkzoNobel
Analist Raphael Ursi van Deutsche Bank heeft als eerste AkzoNobel op zijn favorietenlijst geplaatst en hanteert daarbij een koersdoel van 55 euro. De analist wijst erop dat het chemieconcern marktleider is in zijn marktsegmenten en daarnaast beschermd wordt door hoge toetredingsbarrières in diezelfde sectoren. Het concern heeft een sterke marktpositie in de opkomende markten als Azië en Latijns-Amerika die al 40% van de omzet genereren en daarnaast een belangrijk groeipotentieel herbergen, aldus de analist.
AkzoNobel realiseert mede vanwege het voorgaande een hoog rendement op het eigen vermogen van circa 10% en heeft een sterke kapitaalbalans met een zeer lage schuld. Verder draagt de herstructurering en herpositionering van het verfmerk Glidden in de Verenigde Staten volgens de analist bij aan een verdere groei. Ook verwacht Ursi dat AkzoNobel dankzij meer kostenbesparingen en prijsverhogingen de stijging van de grondstofprijzen zal weten te compenseren. Tot slot stelt de analist dat het aandeel goedkoop gewaardeerd is met een koers/winstverhouding van 10,4 en een dividendrendement van 3,9%.
Michelin
De Franse bandenfabrikant Michelin is door Ursi opgenomen in de lijst vanwege het ijzersterke herstel in het afgelopen jaar, nadat het een sterke daling van de volumes tijdens de crisis voor zijn kiezen kreeg. Dankzij kostenbesparingen en hogere verkoopprijzen is Michelin een bedrijf dat een zeer hoge cashflow genereert, aldus de analist. Michelin kondigde in oktober een kapitaalsverhoging aan waardoor de winst per aandeel daalde met 15%. Het kapitaal zal echter gebruikt worden om fors te investeren in groeimarkten waar Michelin nog geen leidende positie heeft, gebieden die momenteel goed zijn voor 22% van de volumes. De analist schat de potentiële groei in opkomende markten op ongeveer 10% op jaarbasis tegen 2% in volwassen markten.
Onder meer dankzij de kostenbesparingen, de investeringen in de groeimarkten en de prijsverhogingen gaat de analist ervan uit dat de operationele marge die momenteel ongeveer 9% bedraagt verder zou moeten kunnen stijgen in de komende jaren. De analist heeft voor Michelin een koersdoel uitstaan van 70 euro.
Philips
De analist stelt dat Philips zich in de afgelopen jaren heeft toegelegd op de vereenvoudiging van zijn bedrijfsstructuur, wat geresulteerd heeft in stelselmatige kostenbesparingen en daardoor hogere operationele marges. Ursi verwacht voor volgend jaar opnieuw een stijging van de omzet door onder meer de opkomende markten die nu al meer dan 30% van de totale omzet genereren en interessante groeiperspectieven voor de divisies Verlichting en Gezondheidszorg.
Philips verwacht voor de komende jaren een organische groei van minimaal 2% boven de groei van het Bruto Nationaal Product ( BNP ) en een operationele marge van 10-13%. De combinatie van hogere groei en hogere marges zou volgens de analist een sterke groei van de winst mogelijk moeten maken. Kijkende naar het groeipotentieel van Philips en de zeer solide financiële structuur is een koers/winstverhouding van 9,9 dan ook erg aantrekkelijk, aldus de analist, die voor het aandeel een koersdoel hanteert van 32 euro.
Unilever
Unilever is een relatief defensief waarde-aandeel welke meer dan de helft van zijn omzet realiseert middels voeding, zo stelt de analist. Hoewel de groei van de winst eveneens kan worden beïnvloed door de verkoopprijzen en –marges, is de voornaamste drijfveer van de groei volgens Ursi de verkochte volumes. Hij beschouwt Unilever op dit punt als een bijzonder sterk bedrijf.
Het bedrijf weet weliswaar groei te realiseren in Westerse marken, maar de analist wijst er op dat meer dan de helft van de totale groepsomzet wordt gerealiseerd in groeimarkten, waardoor Unilever in staat is om een structureel hogere groei te realiseren. Daarnaast verwacht de analist dat na enkele kwartalen van prijsdruk ook de verkoopprijzen zullen aantrekken, waarmee hij uitgaat van goede cijfers in de komende kwartalen. Vanwege de huidige koers/winstverhouding van 14,4 vindt de analist het aandeel dan ook bijzonder aantrekkelijk en hanteert hij een koersdoel van 24 euro.
Vivendi
Tot slot heeft Ursi het Franse Vivendi opgenomen in zijn lijst van favoriete aandelen met een koersdoel van 24 euro. Volgens hem kan Vivendi in grote lijnen worden geschouwd als een telecomgroep die over een aantal bijzondere groeimotoren beschikt. Het onderdeel SFT draagt bijvoorbeeld voor iets minder dan 50% bij aan het groepsresultaat, terwijl Vivendi vooral groei realiseert in zijn gaming-activiteiten ( Activision Blizzard ) en haar telecom-activiteiten in Brazilië (GVT), waar het marktaandeel van 6% nog genoeg groeiperspectief biedt.
De analist wijst er verder op dat ondanks de stijgende concurrentiedruk in Frankrijk SFR goede prestaties levert en zelfs meer abonnees aan zich weet te binden ondanks een afnemende rentabiliteit. Andere activiteiten als Canal+, Maroc Telecom en Universal Music Group (UMG) zagen daarnaast ook hun omzet in 2010 stijgen, aldus Ursi. Vivendi kan volgens hem net als Unilever gezien worden als een defensief aandeel dat een goede groei weet te realiseren en zich goed door de economische crisis weet te slaan. De koers/winstverhouding bedraagt 8,8 en kijkende naar de lage schuldgraad en hoge cash-flow generatie is het dividendrendement van 7% volgens de analist eveneens zeer interessant te noemen.
Door onze redactie
AkzoNobel
Analist Raphael Ursi van Deutsche Bank heeft als eerste AkzoNobel op zijn favorietenlijst geplaatst en hanteert daarbij een koersdoel van 55 euro. De analist wijst erop dat het chemieconcern marktleider is in zijn marktsegmenten en daarnaast beschermd wordt door hoge toetredingsbarrières in diezelfde sectoren. Het concern heeft een sterke marktpositie in de opkomende markten als Azië en Latijns-Amerika die al 40% van de omzet genereren en daarnaast een belangrijk groeipotentieel herbergen, aldus de analist.
AkzoNobel realiseert mede vanwege het voorgaande een hoog rendement op het eigen vermogen van circa 10% en heeft een sterke kapitaalbalans met een zeer lage schuld. Verder draagt de herstructurering en herpositionering van het verfmerk Glidden in de Verenigde Staten volgens de analist bij aan een verdere groei. Ook verwacht Ursi dat AkzoNobel dankzij meer kostenbesparingen en prijsverhogingen de stijging van de grondstofprijzen zal weten te compenseren. Tot slot stelt de analist dat het aandeel goedkoop gewaardeerd is met een koers/winstverhouding van 10,4 en een dividendrendement van 3,9%.
Michelin
De Franse bandenfabrikant Michelin is door Ursi opgenomen in de lijst vanwege het ijzersterke herstel in het afgelopen jaar, nadat het een sterke daling van de volumes tijdens de crisis voor zijn kiezen kreeg. Dankzij kostenbesparingen en hogere verkoopprijzen is Michelin een bedrijf dat een zeer hoge cashflow genereert, aldus de analist. Michelin kondigde in oktober een kapitaalsverhoging aan waardoor de winst per aandeel daalde met 15%. Het kapitaal zal echter gebruikt worden om fors te investeren in groeimarkten waar Michelin nog geen leidende positie heeft, gebieden die momenteel goed zijn voor 22% van de volumes. De analist schat de potentiële groei in opkomende markten op ongeveer 10% op jaarbasis tegen 2% in volwassen markten.
Onder meer dankzij de kostenbesparingen, de investeringen in de groeimarkten en de prijsverhogingen gaat de analist ervan uit dat de operationele marge die momenteel ongeveer 9% bedraagt verder zou moeten kunnen stijgen in de komende jaren. De analist heeft voor Michelin een koersdoel uitstaan van 70 euro.
Philips
De analist stelt dat Philips zich in de afgelopen jaren heeft toegelegd op de vereenvoudiging van zijn bedrijfsstructuur, wat geresulteerd heeft in stelselmatige kostenbesparingen en daardoor hogere operationele marges. Ursi verwacht voor volgend jaar opnieuw een stijging van de omzet door onder meer de opkomende markten die nu al meer dan 30% van de totale omzet genereren en interessante groeiperspectieven voor de divisies Verlichting en Gezondheidszorg.
Philips verwacht voor de komende jaren een organische groei van minimaal 2% boven de groei van het Bruto Nationaal Product ( BNP ) en een operationele marge van 10-13%. De combinatie van hogere groei en hogere marges zou volgens de analist een sterke groei van de winst mogelijk moeten maken. Kijkende naar het groeipotentieel van Philips en de zeer solide financiële structuur is een koers/winstverhouding van 9,9 dan ook erg aantrekkelijk, aldus de analist, die voor het aandeel een koersdoel hanteert van 32 euro.
Unilever
Unilever is een relatief defensief waarde-aandeel welke meer dan de helft van zijn omzet realiseert middels voeding, zo stelt de analist. Hoewel de groei van de winst eveneens kan worden beïnvloed door de verkoopprijzen en –marges, is de voornaamste drijfveer van de groei volgens Ursi de verkochte volumes. Hij beschouwt Unilever op dit punt als een bijzonder sterk bedrijf.
Het bedrijf weet weliswaar groei te realiseren in Westerse marken, maar de analist wijst er op dat meer dan de helft van de totale groepsomzet wordt gerealiseerd in groeimarkten, waardoor Unilever in staat is om een structureel hogere groei te realiseren. Daarnaast verwacht de analist dat na enkele kwartalen van prijsdruk ook de verkoopprijzen zullen aantrekken, waarmee hij uitgaat van goede cijfers in de komende kwartalen. Vanwege de huidige koers/winstverhouding van 14,4 vindt de analist het aandeel dan ook bijzonder aantrekkelijk en hanteert hij een koersdoel van 24 euro.
Vivendi
Tot slot heeft Ursi het Franse Vivendi opgenomen in zijn lijst van favoriete aandelen met een koersdoel van 24 euro. Volgens hem kan Vivendi in grote lijnen worden geschouwd als een telecomgroep die over een aantal bijzondere groeimotoren beschikt. Het onderdeel SFT draagt bijvoorbeeld voor iets minder dan 50% bij aan het groepsresultaat, terwijl Vivendi vooral groei realiseert in zijn gaming-activiteiten ( Activision Blizzard ) en haar telecom-activiteiten in Brazilië (GVT), waar het marktaandeel van 6% nog genoeg groeiperspectief biedt.
De analist wijst er verder op dat ondanks de stijgende concurrentiedruk in Frankrijk SFR goede prestaties levert en zelfs meer abonnees aan zich weet te binden ondanks een afnemende rentabiliteit. Andere activiteiten als Canal+, Maroc Telecom en Universal Music Group (UMG) zagen daarnaast ook hun omzet in 2010 stijgen, aldus Ursi. Vivendi kan volgens hem net als Unilever gezien worden als een defensief aandeel dat een goede groei weet te realiseren en zich goed door de economische crisis weet te slaan. De koers/winstverhouding bedraagt 8,8 en kijkende naar de lage schuldgraad en hoge cash-flow generatie is het dividendrendement van 7% volgens de analist eveneens zeer interessant te noemen.
