Aegon nog steeds ondergewaardeerd
Analisten zijn over het algemeen zeer tevreden over de resultaten die Aegon deze week naar buiten heeft gebracht. De onzekerheden die er nog bestaan omtrent het terugbetalen van het restant van de staatssteun zorgen er volgens de analisten daarnaast voor dat het aandeel ondergewaardeerd is en daarom aantrekkelijk om op te nemen in de portefeuille.
Door onze redactie
Emissie vermijden
De analisten van Nomura Securities stellen dat Aegon autonoom voldoende kapitaal kan genereren om zodoende een aandelenemissie te vermijden. Alleen wanneer het economisch klimaat verder zou verslechteren is er risico op een beperkte verwatering voor aandeelhouders, aldus de analisten. Dit zou echter wel de aantrekkelijke waardering van het aandeel volgens hen teniet doen.
De lagere waarde van de nieuwe productie in het derde kwartaal past verder volgens de analisten in de strategie van Aegon om kapitaal te sparen voor terugbetaling van de staat, door niet te veel kapitaalintensieve producten te verkopen. Als voorbeeld noemen de analisten hierbij de vaste lijfrentes in de Verenigde Staten. Nomura Securities heeft voor Aegon een buy-advies uitstaan met daarbij een koersdoel van 7,50 euro.
Onderliggend sterk
Analist Dirk Peeters van KBC Securities stelt dat de onderliggende winst voor belastingen van Aegon aanzienlijk sterker was dan waar hij vooraf rekening mee had gehouden. De analist had namelijk ingecalculeerd dat er een veel grotere negatieve impact zou zijn van aannames over wijzigend gedrag bij houders van variabele lijfrentepolissen in de Verenigde Staten. De trend bij klanten om hun variabele lijfrentepolis langer vast te houden resulteerde in een negatieve impact van slechts 78 miljoen euro, waardoor de onderliggende winst uitkwam op 473 miljoen euro, aldus de analist.
Peeters wijst er verder op dat de nettowinst sterk profiteerde van de afdekking van het renterisico in Nederland met behulp van derivaten, die een bijdrage aan de winst leverden van 184 miljoen euro. Van de onderliggende winst voor belasting kwam 97 miljoen euro uit Nederland, 376 miljoen euro uit Noord-, Midden- en Zuid-Amerika en 55 miljoen euro uit nieuwe markten, zo becijfert de analist. KBC Securities heeft voor Aegon een accumulate-advies uitstaan en hanteert daarbij een koersdoel van 7,50 euro.
Sterk kwartaal
De analisten van ABN AMRO spreken van een sterk kwartaal voor Aegon . Zij wijzen erop dat Aegon wist te profiteren van de aantrekkende koers van de dollar, maar daarnaast ook van positieve herwaarderingen en het herstel van de vraag. Volgens de analisten wordt het voor Aegon verder erg belangrijk wat de uitkomsten zullen worden van Solvency II. Wanneer de Europese regels te strikt zouden worden kan dit nadelige gevolgen hebben voor Aegon ten opzichte van Amerikaanse sectorgenoten. De analisten verwachten echter dat de uitkomst te billijken zal zijn voor de verzekeraar.
Verder vinden de analisten het onzeker of het bedrijf het hele bedrag van 1,5 miljard euro aan staatssteun kan terugbetalen uit de balans. Deze is volgens hen wel erg sterk, met een solvabiliteit van 205% en 3,3 miljard euro aan overtollig kapitaal. De analisten vinden tot slot dat Aegon nog altijd ondergewaardeerd is als gevolg van de boven het bedrijf hangende terugbetaling van de staatssteun. De verzekeraar heeft volgens hen een sterke positie in de levensverzekeringssector in de Verenigde Staten en is daarnaast aantrekkelijk gewaardeerd. Daarom hanteren de analisten voor Aegon een koopadvies.
Consensus
Voor het aandeel staan momenteel 18 koop-, 12 houd- en 3 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus overwegend positief is. Gezien de positieve reacties van analisten op de derdekwartaalresultaten kan gesteld worden dat het sentiment rond het aandeel positief is.
Gemiddeld hanteren analisten voor Aegon een koersdoel van 6,25 euro, wat een verwacht rendement oplevert van 34,71%. Verwacht mag echter worden dat analisten in de komende dagen hun koersdoel opwaarts zullen bijstellen, wat een positieve bedrage zal hebben aan het verwacht opwaarts potentieel.
Door onze redactie
Emissie vermijden
De analisten van Nomura Securities stellen dat Aegon autonoom voldoende kapitaal kan genereren om zodoende een aandelenemissie te vermijden. Alleen wanneer het economisch klimaat verder zou verslechteren is er risico op een beperkte verwatering voor aandeelhouders, aldus de analisten. Dit zou echter wel de aantrekkelijke waardering van het aandeel volgens hen teniet doen.
De lagere waarde van de nieuwe productie in het derde kwartaal past verder volgens de analisten in de strategie van Aegon om kapitaal te sparen voor terugbetaling van de staat, door niet te veel kapitaalintensieve producten te verkopen. Als voorbeeld noemen de analisten hierbij de vaste lijfrentes in de Verenigde Staten. Nomura Securities heeft voor Aegon een buy-advies uitstaan met daarbij een koersdoel van 7,50 euro.
Onderliggend sterk
Analist Dirk Peeters van KBC Securities stelt dat de onderliggende winst voor belastingen van Aegon aanzienlijk sterker was dan waar hij vooraf rekening mee had gehouden. De analist had namelijk ingecalculeerd dat er een veel grotere negatieve impact zou zijn van aannames over wijzigend gedrag bij houders van variabele lijfrentepolissen in de Verenigde Staten. De trend bij klanten om hun variabele lijfrentepolis langer vast te houden resulteerde in een negatieve impact van slechts 78 miljoen euro, waardoor de onderliggende winst uitkwam op 473 miljoen euro, aldus de analist.
Peeters wijst er verder op dat de nettowinst sterk profiteerde van de afdekking van het renterisico in Nederland met behulp van derivaten, die een bijdrage aan de winst leverden van 184 miljoen euro. Van de onderliggende winst voor belasting kwam 97 miljoen euro uit Nederland, 376 miljoen euro uit Noord-, Midden- en Zuid-Amerika en 55 miljoen euro uit nieuwe markten, zo becijfert de analist. KBC Securities heeft voor Aegon een accumulate-advies uitstaan en hanteert daarbij een koersdoel van 7,50 euro.
Sterk kwartaal
De analisten van ABN AMRO spreken van een sterk kwartaal voor Aegon . Zij wijzen erop dat Aegon wist te profiteren van de aantrekkende koers van de dollar, maar daarnaast ook van positieve herwaarderingen en het herstel van de vraag. Volgens de analisten wordt het voor Aegon verder erg belangrijk wat de uitkomsten zullen worden van Solvency II. Wanneer de Europese regels te strikt zouden worden kan dit nadelige gevolgen hebben voor Aegon ten opzichte van Amerikaanse sectorgenoten. De analisten verwachten echter dat de uitkomst te billijken zal zijn voor de verzekeraar.
Verder vinden de analisten het onzeker of het bedrijf het hele bedrag van 1,5 miljard euro aan staatssteun kan terugbetalen uit de balans. Deze is volgens hen wel erg sterk, met een solvabiliteit van 205% en 3,3 miljard euro aan overtollig kapitaal. De analisten vinden tot slot dat Aegon nog altijd ondergewaardeerd is als gevolg van de boven het bedrijf hangende terugbetaling van de staatssteun. De verzekeraar heeft volgens hen een sterke positie in de levensverzekeringssector in de Verenigde Staten en is daarnaast aantrekkelijk gewaardeerd. Daarom hanteren de analisten voor Aegon een koopadvies.
Consensus
Voor het aandeel staan momenteel 18 koop-, 12 houd- en 3 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus overwegend positief is. Gezien de positieve reacties van analisten op de derdekwartaalresultaten kan gesteld worden dat het sentiment rond het aandeel positief is.
Gemiddeld hanteren analisten voor Aegon een koersdoel van 6,25 euro, wat een verwacht rendement oplevert van 34,71%. Verwacht mag echter worden dat analisten in de komende dagen hun koersdoel opwaarts zullen bijstellen, wat een positieve bedrage zal hebben aan het verwacht opwaarts potentieel.
