TomTom nog steeds overnameprooi?
Vorige week maakte het Amerikaanse Garmin onder meer bekend zich te gaan vestigen in Zwitserland, wat de geruchten over een eventuele overname van TomTom weer deed oplaaien. Analisten stellen echter dat dit onzin is en zien in het eveneens Amerikaanse Apple een veel logischer partner voor de Nederlandse producent van navigatieapparatuur.
Door onze redactie
Garmin sterker
Concurrent Garmin maakte vorige week bekend dat het zijn jaarlijkse dividend eenmalig zal verhogen van 0,75 dollar naar 1,50 dollar, oftewel een verdubbeling. In vergelijking met TomTom zijn beleggers hieromtrent beter af bij Garmin , aangezien de Nederlandse producent geen dividend zal uitkeren over 2009.
Verder staat Garmin er financieel gezien sterker voor met een schuldvrije balans en ruim 1 miljard dollar in kas. Het verhoogde cashdividend zal op 30 april worden uitbetaald aan aandeelhouders die de stukken per 15 april in bezit hebben. Garmin heeft het dividend eenmalig verhoogd vanwege de sterke kaspositie en de verwachte voortgaande cashgeneratie in 2010.
Verder kondigde Garmin aan zich te gaan vestigen in Zwisterland, waar het momenteel nog statutair gevestigd is op de Kaaimaneilanden. De verplaatsing naar Zwitserland zou volgens Garmin onder meer een betere uitvalsbasis zijn om een partner met Europese activiteiten te kopen. Dit heeft de geruchten over een potentiële overname van TomTom weer doen oplaaien.
Onzin
Het Britse Royal Bank of Scotland noemt de geruchten over een mogelijke overname van TomTom door Garmin ‘Nonsense’. De analisten noemen vijf redenen waarom een dergelijke overname onzin is.
Ten eerste verwachten de analisten dat toezichthouders tegen zullen zijn omdat de twee bedrijven een te groot marktaandeel zullen verwerven mochten ze samen gaan. Daarnaast zijn de analisten van mening dat de concerns cultureel gezien teveel verschillen: TomTom is een softwareconcern dat alles uitbesteedt terwijl Garmin zich meer toelegt op hardware en alles juist zelf doet.
Verder verwacht RBS geen voordelen aan de omzetkan en ziet het weinig kansen voor de concerns om kostenbesparingen te realiseren omdat de marge met 20% al erg hoog is.
Verder zijn de analisten van mening dat het management van TomTom , dat momenteel een belang heeft in het concern van 48%, de overname zal ervaren als een nederlaag. De analisten gaan er dan ook vanuit dat deze egobarrière te hoog zal liggen en is daarom de belangrijkste reden waarom een overname van TomTom door Garmin onwaarschijnlijk is. Tot slot stellen de analisten dat een samengaan geen oplossing levert voor de belangrijkste bedreiging voor de twee bedrijven, te weten navigatiesystemen in smartphones.
Apple ideale kandidaat
De analisten van RBS zien in het eveneens Amerikaanse Apple wel een ideale kandidaat om TomTom over te nemen. De analisten wijzen erop dat Apple routekaarten nodig heeft terwijl TomTom bescherming zoekt tegen de opkomst van smartphones. Volgens de analisten zou in commercieel opzicht en zonder juridische bezwaren een dergelijke combinatie voor beide partijen een voordeel opleveren.
Apple heeft daarnaast momenteel bijna 40 miljard dollar in kas. Dit voedt de speculaties dat Apple een gedeelte van dit geld zal aanwenden voor het doen van overnames. Temeer Apple geen dividend uitkeert of eigen aandelen inkoopt.
Apple is de afgelopen jaren voorzichtig geweest met het doen van overnames. In 2008 nam het concern voor 268 miljoen dollar chipbedrijf PA Semi over en recentelijk werd Quattro Wireless ingelijfd voor een bedrag van 275 miljoen dollar. Een grote overname mag echter niet snel verwacht worden als er naar de uitspraken van Steve Jobs wordt geluisterd. Hierdoor is de kans groot dat de kaspositie van Apple de komende jaren naar nieuwe recordniveaus zal stijgen.
Hoog verwacht rendement
De analisten van RBS hebben momenteel voor TomTom een buy-advies uitstaan met een koersdoel van 14 euro. Het koersdoel levert een verwacht rendement op van maar liefst 128,68% en is verreweg het hoogste koersdoel dat recentelijk is afgegeven. Andere recent afgegeven koersdoelen fluctueren rond de 6,50 euro.
In totaal staan er voor het aandeel 10 koop-, 11 houd- en 5 verkoopadviezen uit waardoor de consensus voor het aandeel licht positief is. Het gemiddeld koersdoel bedraagt 8,47 euro wat resulteert in een verwacht rendement van maar liefst 38,27%.
Door onze redactie
Garmin sterker
Concurrent Garmin maakte vorige week bekend dat het zijn jaarlijkse dividend eenmalig zal verhogen van 0,75 dollar naar 1,50 dollar, oftewel een verdubbeling. In vergelijking met TomTom zijn beleggers hieromtrent beter af bij Garmin , aangezien de Nederlandse producent geen dividend zal uitkeren over 2009.
Verder staat Garmin er financieel gezien sterker voor met een schuldvrije balans en ruim 1 miljard dollar in kas. Het verhoogde cashdividend zal op 30 april worden uitbetaald aan aandeelhouders die de stukken per 15 april in bezit hebben. Garmin heeft het dividend eenmalig verhoogd vanwege de sterke kaspositie en de verwachte voortgaande cashgeneratie in 2010.
Verder kondigde Garmin aan zich te gaan vestigen in Zwisterland, waar het momenteel nog statutair gevestigd is op de Kaaimaneilanden. De verplaatsing naar Zwitserland zou volgens Garmin onder meer een betere uitvalsbasis zijn om een partner met Europese activiteiten te kopen. Dit heeft de geruchten over een potentiële overname van TomTom weer doen oplaaien.
Onzin
Het Britse Royal Bank of Scotland noemt de geruchten over een mogelijke overname van TomTom door Garmin ‘Nonsense’. De analisten noemen vijf redenen waarom een dergelijke overname onzin is.
Ten eerste verwachten de analisten dat toezichthouders tegen zullen zijn omdat de twee bedrijven een te groot marktaandeel zullen verwerven mochten ze samen gaan. Daarnaast zijn de analisten van mening dat de concerns cultureel gezien teveel verschillen: TomTom is een softwareconcern dat alles uitbesteedt terwijl Garmin zich meer toelegt op hardware en alles juist zelf doet.
Verder verwacht RBS geen voordelen aan de omzetkan en ziet het weinig kansen voor de concerns om kostenbesparingen te realiseren omdat de marge met 20% al erg hoog is.
Verder zijn de analisten van mening dat het management van TomTom , dat momenteel een belang heeft in het concern van 48%, de overname zal ervaren als een nederlaag. De analisten gaan er dan ook vanuit dat deze egobarrière te hoog zal liggen en is daarom de belangrijkste reden waarom een overname van TomTom door Garmin onwaarschijnlijk is. Tot slot stellen de analisten dat een samengaan geen oplossing levert voor de belangrijkste bedreiging voor de twee bedrijven, te weten navigatiesystemen in smartphones.
Apple ideale kandidaat
De analisten van RBS zien in het eveneens Amerikaanse Apple wel een ideale kandidaat om TomTom over te nemen. De analisten wijzen erop dat Apple routekaarten nodig heeft terwijl TomTom bescherming zoekt tegen de opkomst van smartphones. Volgens de analisten zou in commercieel opzicht en zonder juridische bezwaren een dergelijke combinatie voor beide partijen een voordeel opleveren.
Apple heeft daarnaast momenteel bijna 40 miljard dollar in kas. Dit voedt de speculaties dat Apple een gedeelte van dit geld zal aanwenden voor het doen van overnames. Temeer Apple geen dividend uitkeert of eigen aandelen inkoopt.
Apple is de afgelopen jaren voorzichtig geweest met het doen van overnames. In 2008 nam het concern voor 268 miljoen dollar chipbedrijf PA Semi over en recentelijk werd Quattro Wireless ingelijfd voor een bedrag van 275 miljoen dollar. Een grote overname mag echter niet snel verwacht worden als er naar de uitspraken van Steve Jobs wordt geluisterd. Hierdoor is de kans groot dat de kaspositie van Apple de komende jaren naar nieuwe recordniveaus zal stijgen.
Hoog verwacht rendement
De analisten van RBS hebben momenteel voor TomTom een buy-advies uitstaan met een koersdoel van 14 euro. Het koersdoel levert een verwacht rendement op van maar liefst 128,68% en is verreweg het hoogste koersdoel dat recentelijk is afgegeven. Andere recent afgegeven koersdoelen fluctueren rond de 6,50 euro.
In totaal staan er voor het aandeel 10 koop-, 11 houd- en 5 verkoopadviezen uit waardoor de consensus voor het aandeel licht positief is. Het gemiddeld koersdoel bedraagt 8,47 euro wat resulteert in een verwacht rendement van maar liefst 38,27%.
