Ahold favoriete supermarktaandeel
Vorige week presenteerde Ahold zijn resultaten over het eerste kwartaal van 2009. De resultaten waren onder de verwachtingen van de analisten, maar zij wijzen wel op de prestaties in de Verendigde Staten die zij zeer sterk noemen. Opvallend zijn de vele koopadviezen die recentelijk voor het aandeel zijn afgegeven waardoor de consensus zeer positief is. Het aandeel Ahold behoort in Europa onder de analisten tot het meest gewilde supermarktaandeel.
Lager dan verwacht
De nettowinst kwam in het eerste kwartaal van 2009 uit op 196 miljoen euro, een daling van 25% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Het was ook lager dan analisten hadden verwacht. Ahold stelde dat de daling te wijten was aan hogere belastingen en een voorziening van 66 miljoen euro. De voorziening had betrekking op huurcontracten bij de in 2005 afgestoten Amerikaanse supermarktketens Bi-Lo en Bruno’s. Volgens topman John Rishton valt het niet uit te sluiten dat deze voorziening hoger uit kan vallen.
Het bedrijfsresultaat kwam uit op 396 miljoen euro, wat in lijn lag met de verwachting van analisten. In het eerste kwartaal van 2008 kwam het bedrijfsresultaat nog uit op 336 miljoen euro. De brutowinstmarge van de winkelactiviteiten bedroeg 4,8%, waar dit in de eerste 3 maanden van vorig jaar nog 5% bedroeg.
Doordat Ahold al voor de crisis een verbeterprogramma doorvoerde in de Amerikaanse winkelketens heeft het concern zich beter staande weten te houden in de economische neergang dan andere branchegenoten. Ahold realiseert de helft van zijn omzet in de Verenigde Staten. Het concern wist zowel in de Verenigde Staten als in Nederland marktaandeel te winnen.
Topman Rishton stelde in een verklaring dat Ahold de bezoekersaantallen zag oplopen, maar de inkomsten per bezoeker liepen volgens hem terug. Daarnaast kiezen consumenten vaker voor goedkopere (huismerk)artikelen, aldus Rishton. Volgens Rishton profiteert Ahold enigszins van het feit dat mensen meer thuis uit eten gaan. De topman waarschuwt er echter voor dat het nog te vroeg is om optimistisch te zijn en te spreken van een stabiele omgeving.
Volgens Rishton heeft Ahold in Nederland en de Verenigde Staten een sterke omzet en solide marges weten te behalen ondanks het uitdagende economische klimaat. Voor 2009 heeft het concern wederom geen concrete verwachtingen afgegeven, behalve dan dat het verwacht een omzetgroei van 5% te behalen en een operationele marge van 5%.
Analisten positief
Analist Richard Withagen van SNS Securities stelt dat de operationele resultaten van Ahold in het eerste kwartaal wederom beter waren dan de marktverwachtingen, gestuwd door een positief momentum in de Verenigde Staten. De resultaten werden overschaduwd door een provisie voor contracten gerelateerd aan de US formats die 4 jaar terug werden verkocht, aldus Withagen. De analist vindt dat het management te weinig signalen afgeeft om de groei van de balans te versnellen wat een positieve impact zou hebben op de waardering van het concern. Vanwege de Amerikaanse dollar heeft de analist zijn ramingen verlaagd. Het koersdoel is door de analist met 1 euro verlaagd tot 11 euro. Het koopadvies blijft gehandhaafd.
Voor analist Fernand de Boer van effectenhuis Petercam was de eenmalige voorziening in de Verenigde Staten fors. Toch vindt de analist dat dit wel duidelijkheid geeft over de situatie. De Boer verwacht dat de nettowinst door de voorziening lager uit zal komen dan waar de analist op had gerekend, maar het onderliggende resultaat zal volgens hem overeenkomen met de verwachting. Mede op basis van het voorgaande handhaaft de analist zijn buy-advies voor het aandeel.
Het operationele resultaat was beter dan analist Pascale Weber van KBC Securities op had gerekend. Dit kwam door de zeer goede prestaties van Stop&Shop en Giant-Landover, aldus de analist, die erop wijst dat de impact van het VIP programma nog steeds sterk is. Volgens Weber zal Ahold tijdens het tweede en derde kwartaal van 2009 nog steeds te maken hebben met gemakkelijke vergelijkingen voor Stop&Shop en Giant-Landover. De analist zal zijn model waarschijnlijk nog wel wat bijschaven. Tot slot wijst de analist erop dat het verlies van 57 miljoen euro door niet continuerende activiteiten geen impact hebben op de aangepaste verwachtingen voor de winst per aandeel voor 2009. De analist blijft bij zijn accumulate-advies voor Ahold .
De analisten van ABN AMRO hebben voor Ahold een koopadvies uitstaan en daarnaast staat het aandeel op hun Recommended List. De analisten stellen dat de resultaten over de afgelopen periode solide waren en daarmee in lijn met de verwachtingen. De analisten verwachten dat Ahold het goed zal blijven doen in de moeilijke markt. De analisten besluiten door te stellen dat Ahold wereldwijd gezien één van de best presterende foodretailbedrijven is, wat volgens de analisten overigens nog niet te zien is in de koers van het aandeel.
Analist Koen Van de Steene van Ageas Bank stelt in zijn researchrapport dat Ahold zijn winstmarge heeft kunnen vasthouden. Van de Steene wijst erop dat het concern het bedrijfsresultaat wist te verbeteren en dat dit niet ten koste is gegaan van de onderliggende operationele retail winstmarge die gelijk bleef ten opzichte van het eerste kwartaal van 2008 op 4,9% De analist blijft dan ook bij zijn koopadvies voor Ahold .
Opvallend is dat van de laatste 10 adviezen die zijn afgegeven er maar liefst 9 koopadviezen zijn en 1 houdadvies. In totaal staan er voor het aandeel 29 koop-, 8 houd- en 4 verkoopadviezen uit waardoor de consensus voor het aandeel zeer positief is. Het gemiddeld koersdoel bedraagt momenteel 10,18 euro waardoor het verwacht rendement voor het aandeel 16,80% is.
Lager dan verwacht
De nettowinst kwam in het eerste kwartaal van 2009 uit op 196 miljoen euro, een daling van 25% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Het was ook lager dan analisten hadden verwacht. Ahold stelde dat de daling te wijten was aan hogere belastingen en een voorziening van 66 miljoen euro. De voorziening had betrekking op huurcontracten bij de in 2005 afgestoten Amerikaanse supermarktketens Bi-Lo en Bruno’s. Volgens topman John Rishton valt het niet uit te sluiten dat deze voorziening hoger uit kan vallen.
Het bedrijfsresultaat kwam uit op 396 miljoen euro, wat in lijn lag met de verwachting van analisten. In het eerste kwartaal van 2008 kwam het bedrijfsresultaat nog uit op 336 miljoen euro. De brutowinstmarge van de winkelactiviteiten bedroeg 4,8%, waar dit in de eerste 3 maanden van vorig jaar nog 5% bedroeg.
Doordat Ahold al voor de crisis een verbeterprogramma doorvoerde in de Amerikaanse winkelketens heeft het concern zich beter staande weten te houden in de economische neergang dan andere branchegenoten. Ahold realiseert de helft van zijn omzet in de Verenigde Staten. Het concern wist zowel in de Verenigde Staten als in Nederland marktaandeel te winnen.
Topman Rishton stelde in een verklaring dat Ahold de bezoekersaantallen zag oplopen, maar de inkomsten per bezoeker liepen volgens hem terug. Daarnaast kiezen consumenten vaker voor goedkopere (huismerk)artikelen, aldus Rishton. Volgens Rishton profiteert Ahold enigszins van het feit dat mensen meer thuis uit eten gaan. De topman waarschuwt er echter voor dat het nog te vroeg is om optimistisch te zijn en te spreken van een stabiele omgeving.
Volgens Rishton heeft Ahold in Nederland en de Verenigde Staten een sterke omzet en solide marges weten te behalen ondanks het uitdagende economische klimaat. Voor 2009 heeft het concern wederom geen concrete verwachtingen afgegeven, behalve dan dat het verwacht een omzetgroei van 5% te behalen en een operationele marge van 5%.
Analisten positief
Analist Richard Withagen van SNS Securities stelt dat de operationele resultaten van Ahold in het eerste kwartaal wederom beter waren dan de marktverwachtingen, gestuwd door een positief momentum in de Verenigde Staten. De resultaten werden overschaduwd door een provisie voor contracten gerelateerd aan de US formats die 4 jaar terug werden verkocht, aldus Withagen. De analist vindt dat het management te weinig signalen afgeeft om de groei van de balans te versnellen wat een positieve impact zou hebben op de waardering van het concern. Vanwege de Amerikaanse dollar heeft de analist zijn ramingen verlaagd. Het koersdoel is door de analist met 1 euro verlaagd tot 11 euro. Het koopadvies blijft gehandhaafd.
Voor analist Fernand de Boer van effectenhuis Petercam was de eenmalige voorziening in de Verenigde Staten fors. Toch vindt de analist dat dit wel duidelijkheid geeft over de situatie. De Boer verwacht dat de nettowinst door de voorziening lager uit zal komen dan waar de analist op had gerekend, maar het onderliggende resultaat zal volgens hem overeenkomen met de verwachting. Mede op basis van het voorgaande handhaaft de analist zijn buy-advies voor het aandeel.
Het operationele resultaat was beter dan analist Pascale Weber van KBC Securities op had gerekend. Dit kwam door de zeer goede prestaties van Stop&Shop en Giant-Landover, aldus de analist, die erop wijst dat de impact van het VIP programma nog steeds sterk is. Volgens Weber zal Ahold tijdens het tweede en derde kwartaal van 2009 nog steeds te maken hebben met gemakkelijke vergelijkingen voor Stop&Shop en Giant-Landover. De analist zal zijn model waarschijnlijk nog wel wat bijschaven. Tot slot wijst de analist erop dat het verlies van 57 miljoen euro door niet continuerende activiteiten geen impact hebben op de aangepaste verwachtingen voor de winst per aandeel voor 2009. De analist blijft bij zijn accumulate-advies voor Ahold .
De analisten van ABN AMRO hebben voor Ahold een koopadvies uitstaan en daarnaast staat het aandeel op hun Recommended List. De analisten stellen dat de resultaten over de afgelopen periode solide waren en daarmee in lijn met de verwachtingen. De analisten verwachten dat Ahold het goed zal blijven doen in de moeilijke markt. De analisten besluiten door te stellen dat Ahold wereldwijd gezien één van de best presterende foodretailbedrijven is, wat volgens de analisten overigens nog niet te zien is in de koers van het aandeel.
Analist Koen Van de Steene van Ageas Bank stelt in zijn researchrapport dat Ahold zijn winstmarge heeft kunnen vasthouden. Van de Steene wijst erop dat het concern het bedrijfsresultaat wist te verbeteren en dat dit niet ten koste is gegaan van de onderliggende operationele retail winstmarge die gelijk bleef ten opzichte van het eerste kwartaal van 2008 op 4,9% De analist blijft dan ook bij zijn koopadvies voor Ahold .
Opvallend is dat van de laatste 10 adviezen die zijn afgegeven er maar liefst 9 koopadviezen zijn en 1 houdadvies. In totaal staan er voor het aandeel 29 koop-, 8 houd- en 4 verkoopadviezen uit waardoor de consensus voor het aandeel zeer positief is. Het gemiddeld koersdoel bedraagt momenteel 10,18 euro waardoor het verwacht rendement voor het aandeel 16,80% is.
