Analisten teleurgesteld in emissie Danone
Maandag nabeurs kondigde Danone aan een aandelenemissie voor te zullen bereiden met als doel om onder meer de schuld te verlagen. Analisten waren teleurgesteld in het bericht, ondanks dat het concern tegelijkertijd zijn outlook voor 2009 bevestigde. Analisten zijn verrast door de hoogte van de emissie en vinden de outlook vaag. Het aandeel is dan ook niet het meest favoriete aandeel binnen de voedingssector.
Emissie
Middels een aandelenemissie ter waarde van 3 miljard euro wil Groupe Danone zijn schuld verlagen, acquisities plegen en de autonome groei stimuleren. Het Franse voedingsmiddelenconcern stelde maandagavond dat de huidige omstandigheden zich genoodzaakt ziet de kapitaalstructuur pro-actief te willen optimaliseren. Wanneer de aandelenemissie zal plaatsvinden is afhankelijk van de marktcondities, interne goedkeuring van de voorwaarden en condities en tot slot zal het de goedkeuring moeten krijgen van de Franse autoriteiten. Danone stelt evenwel dat de emissie in de komende dagen zou kunnen plaatsvinden.
Numico
De overname van het Nederlandse Numico in 2007 ligt Danone zwaar op de maag. Destijds betaalden de Fransen meer dan 12 miljard euro. De verkoop van de koekjesdivisie aan Kraft Heinz in dezelfde periode ter waarde van 5,3 miljard euro compenseerde dit deels.
Momenteel bedraagt de netto-schuldratio van Danone 2,8 maal de EBITDA . Door de aandelenemissie zou deze ratio dalen tot 1,7 keer de EBITDA . Danone streeft uiteindelijk naar een netto-schuldratio van 1,5 keer de EBITDA .
Daarnaast wil Danone acquisities blijven plegen in Azië en Oost-Europa. Vanwege de zwakke marktomstandigheden is Danone niet van plan om onderdelen van de hand te doen.
Handhaving
Voor 2009 handhaaft Danone de verwachting dat het een groei van de onderliggende winst per aandeel zal realiseren van meer dan 10%. Daarnaast wordt de autonome omzetgroei geraamd op een paar punten onder de doelstelling voor de middellange termijn van 8-10%.
Verrassend hoog
De analisten van ABN AMRO stellen dat zij al eerder een aandelenuitgifte zagen aankomen maar dat zij het beoogde bedrag dat Danone nu naar buiten heeft gebracht verrassend hoog vinden. Volgens de analisten kan hierdoor speculatie in de markt ontstaan dat het voedingsmiddelenconcern minderheidsaandeelhouders bij het Spaanse onderdeel wil uitkopen. De analisten zijn daarom van mening dat investeerders de emissie als slecht nieuws zullen interpreteren vanwege de huidige slechte marktomstandigheden in het land. De analisten vinden de outlook die het concern heeft afgegeven vaag en zijn mede daarom momenteel van mening dat het houdadvies gehandhaafd dient te worden.
Voor het aandeel staan momenteel 15 koop-, 12 houd- en 7 verkoopadviezen uit. De consensus voor het aandeel is zodoende positief. Het concern moet echter in de sector diverse concurrenten voor zich dulden.
Favoriet onder de analisten is Nestlé. Hiervoor staan 22 koop-, 8 houd- en ‘slechts’ 2 verkoopadviezen uit waardoor de consensus uitermate positief is. Na Nestlé volgt Nutreco met 9 koop- en 6 houdadviezen en 1 verkoopadvies, wat een overwegend positieve consensus oplevert. Unilever heeft 23 koop-, 13 houd- en 11 verkoopadviezen en staat zodoende op basis van consensus ook nog net boven Danone . De enige concerns die een slechtere consensus hebben dan Danone zijn CSM (4 koop-, 10 houd- en 3 verkoopadviezen) en Wessanen (5 koop-, 6 houd- en 5 verkoopadviezen).
Emissie
Middels een aandelenemissie ter waarde van 3 miljard euro wil Groupe Danone zijn schuld verlagen, acquisities plegen en de autonome groei stimuleren. Het Franse voedingsmiddelenconcern stelde maandagavond dat de huidige omstandigheden zich genoodzaakt ziet de kapitaalstructuur pro-actief te willen optimaliseren. Wanneer de aandelenemissie zal plaatsvinden is afhankelijk van de marktcondities, interne goedkeuring van de voorwaarden en condities en tot slot zal het de goedkeuring moeten krijgen van de Franse autoriteiten. Danone stelt evenwel dat de emissie in de komende dagen zou kunnen plaatsvinden.
Numico
De overname van het Nederlandse Numico in 2007 ligt Danone zwaar op de maag. Destijds betaalden de Fransen meer dan 12 miljard euro. De verkoop van de koekjesdivisie aan Kraft Heinz in dezelfde periode ter waarde van 5,3 miljard euro compenseerde dit deels.
Momenteel bedraagt de netto-schuldratio van Danone 2,8 maal de EBITDA . Door de aandelenemissie zou deze ratio dalen tot 1,7 keer de EBITDA . Danone streeft uiteindelijk naar een netto-schuldratio van 1,5 keer de EBITDA .
Daarnaast wil Danone acquisities blijven plegen in Azië en Oost-Europa. Vanwege de zwakke marktomstandigheden is Danone niet van plan om onderdelen van de hand te doen.
Handhaving
Voor 2009 handhaaft Danone de verwachting dat het een groei van de onderliggende winst per aandeel zal realiseren van meer dan 10%. Daarnaast wordt de autonome omzetgroei geraamd op een paar punten onder de doelstelling voor de middellange termijn van 8-10%.
Verrassend hoog
De analisten van ABN AMRO stellen dat zij al eerder een aandelenuitgifte zagen aankomen maar dat zij het beoogde bedrag dat Danone nu naar buiten heeft gebracht verrassend hoog vinden. Volgens de analisten kan hierdoor speculatie in de markt ontstaan dat het voedingsmiddelenconcern minderheidsaandeelhouders bij het Spaanse onderdeel wil uitkopen. De analisten zijn daarom van mening dat investeerders de emissie als slecht nieuws zullen interpreteren vanwege de huidige slechte marktomstandigheden in het land. De analisten vinden de outlook die het concern heeft afgegeven vaag en zijn mede daarom momenteel van mening dat het houdadvies gehandhaafd dient te worden.
Voor het aandeel staan momenteel 15 koop-, 12 houd- en 7 verkoopadviezen uit. De consensus voor het aandeel is zodoende positief. Het concern moet echter in de sector diverse concurrenten voor zich dulden.
Favoriet onder de analisten is Nestlé. Hiervoor staan 22 koop-, 8 houd- en ‘slechts’ 2 verkoopadviezen uit waardoor de consensus uitermate positief is. Na Nestlé volgt Nutreco met 9 koop- en 6 houdadviezen en 1 verkoopadvies, wat een overwegend positieve consensus oplevert. Unilever heeft 23 koop-, 13 houd- en 11 verkoopadviezen en staat zodoende op basis van consensus ook nog net boven Danone . De enige concerns die een slechtere consensus hebben dan Danone zijn CSM (4 koop-, 10 houd- en 3 verkoopadviezen) en Wessanen (5 koop-, 6 houd- en 5 verkoopadviezen).
